LPR利率下行的蝴蝶效應正傳導至銀行理財。
上周2月LPR報價(jià)出爐，5年期LPR大幅下調25個(gè)基點(diǎn)，多家中小銀行隨后快速下調存款利率“保息差”。在進(jìn)一步的存款降息成為業(yè)內共識之后，銀行理財面臨何種挑戰和機遇？
多位受訪(fǎng)業(yè)內人士對財聯(lián)社記者稱(chēng)，對于理財公司來(lái)說(shuō)，存款利率下行是挑戰，更是機遇。招銀理財相關(guān)負責人認為，存款利率下調導致存款產(chǎn)品的吸引力下降，理財產(chǎn)品的配置需求有所上升，行業(yè)將迎來(lái)發(fā)展機遇期。
中信證券更是樂(lè )觀(guān)預測，2024年或仍將推動(dòng)數輪存款利率的調降，屆時(shí)理財收益優(yōu)勢將更加凸顯，部分優(yōu)質(zhì)現金理財產(chǎn)品收益率可能會(huì )跑贏(yíng)3年定存利率。預計，在國有銀行的帶動(dòng)之下，2024年下半年理財規模將重新站上30萬(wàn)億元的關(guān)口。
但挑戰仍然存在。受訪(fǎng)業(yè)內人士表示，LPR利率下行會(huì )帶動(dòng)全社會(huì )利率中樞下行，這也意味著(zhù)傳統上以來(lái)固收為主的銀行理財進(jìn)一步挖掘超額收益的難度會(huì )加大。據記者了解，有的理財子通過(guò)搶配債券在交易上挖掘空間，也有的將目光投向權益市場(chǎng)。而在二者空間均有限的情況下，產(chǎn)品業(yè)績(jì)比較基準的下行也是選項之一。
存款搬家或再現，業(yè)內普遍認為理財配置需求會(huì )上升
在普益標準研究員姜玲看來(lái)，存款利率大幅下滑將進(jìn)一步推動(dòng)“存款理財化”，這意味著(zhù)居民更加傾向將利率更高的理財產(chǎn)品作為家庭資產(chǎn)壓艙石，理財子公司的業(yè)務(wù)增長(cháng)空間或進(jìn)一步擴容。
最新出爐的2月理財數據也印證了這一趨勢。廣發(fā)證券固定收益首席分析師劉郁認為，春節過(guò)后M0回流帶動(dòng)理財規模增長(cháng)，疊加中小行補降存款利率，或一定程度助推存款替代效應較高的理財產(chǎn)品擴容，本周理財規模環(huán)比增4122億元至28.11萬(wàn)億元，規模增長(cháng)，也使得其在二級市場(chǎng)的買(mǎi)入力度增強，本周理財凈買(mǎi)入669億元，較節前一周增563億元。
“2月以來(lái)理財規模明顯回升。截至2月21日，測算理財規模升至27.5萬(wàn)億附近?！惫獯笞C券金融業(yè)首席分析師王一峰也表示，國股行2023年12月下調存款掛牌利率后，各期限定期存款利率降至2%（含）以?xún)龋?024年開(kāi)年亦有部分中小行跟進(jìn)下調，以低波穩健型理財為代表的存款替代類(lèi)資管產(chǎn)品吸引力增強；同時(shí)，“報行合一”落地實(shí)施，疊加保險預定利率下調，儲蓄型保險等競品對理財AUM的擠占壓力趨降。
配置端挑戰如何應對？業(yè)內：多收益挖掘、下調產(chǎn)品業(yè)績(jì)比較基準
雖然在資金來(lái)源端，存款利率的持續下行將凸顯銀行理財對居民的吸引力，但不可否認的是，隨著(zhù)全社會(huì )利率中樞的下行，銀行理財在配置端面臨的壓力也將有增無(wú)減。
財聯(lián)社記者了解到，目前市場(chǎng)較為主流的看法是LPR調降不改債券收益率下行趨勢，在兩會(huì )前空窗期債券調整風(fēng)險有限，在售產(chǎn)品應及時(shí)把握建倉機會(huì )，構建高息資產(chǎn)倉位。同時(shí)逢債市調整加強波段操作，高拋低吸。
興銀理財人士對財聯(lián)社記者表示，由于名義利率處在下行通道中，且政策為穩增長(cháng)致力于降低實(shí)體融資成本，中長(cháng)期來(lái)看理財產(chǎn)品業(yè)績(jì)基準將跟隨下臺階。投資端應進(jìn)行更多收益挖掘，通過(guò)把握市場(chǎng)及個(gè)券結構性投資機會(huì )增厚投資收益。
“應進(jìn)一步完善公司產(chǎn)品線(xiàn)，提供多樣化的產(chǎn)品類(lèi)型，以匹配日益豐富的居民不同風(fēng)險偏好、不同投向的投資需求?！闭秀y理財相關(guān)負責人指出，要進(jìn)一步提高投研能力，加強資產(chǎn)研判，關(guān)注部分特殊券種、轉債、權益市場(chǎng)等資產(chǎn)收益表現，提高產(chǎn)品業(yè)績(jì)。
同時(shí)，也有理財公司考慮從權益市場(chǎng)尋求機會(huì )。招銀理財人士對記者指出，考慮當前A股市場(chǎng)估值水平、交易情緒等指標均處于歷史偏低位置，節后市場(chǎng)情緒已有一定修復，團隊判斷今年權益市場(chǎng)仍存在結構性的配置機會(huì )，可適當提高對含權產(chǎn)品的關(guān)注程度。
除招銀理財外，2023年末，光大理財、民生理財分別推出權益類(lèi)產(chǎn)品陽(yáng)光紅優(yōu)選500指數增強產(chǎn)品以及混合類(lèi)產(chǎn)品民生理財銀竹混合靈動(dòng)A股機遇理財產(chǎn)品。對此，不少業(yè)內人士認為，這是理財公司積極布局權益類(lèi)投資的信號。
在窮盡上述可能后，如果配置端仍然面臨壓力，業(yè)內人士表示，調降業(yè)績(jì)比較基準也是選擇之一。
“在市場(chǎng)利率下行的大背景下，高收益的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)難尋，銀行理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)收益水平難以達到預期，因此，理財公司主動(dòng)下調產(chǎn)品的業(yè)績(jì)比較基準，以此反映當前市場(chǎng)環(huán)境下的合理收益水平，從而修正投資者預期?！鄙鲜龇治鰩熯M(jìn)一步指出，實(shí)際上去年以來(lái)，銀行理財整體業(yè)績(jì)比較基準持續調降，已經(jīng)有不少理財公司開(kāi)始實(shí)施這一策略，這一舉措不僅為投資者提供了更加真實(shí)、可靠的投資回報預期，也體現了自身在風(fēng)險管理和資產(chǎn)配置方面的專(zhuān)業(yè)能力和審慎態(tài)度。
此外，包括招銀理財在內的多家理財公司人士認為，持續開(kāi)展投教，“引導客戶(hù)理性看待理財產(chǎn)品收益跟隨資產(chǎn)端下行的趨勢”亦是重中之重。理財公司需要加強客戶(hù)陪伴，通過(guò)持續性的投資者教育、長(cháng)期的客戶(hù)陪伴來(lái)提高客戶(hù)滿(mǎn)意度。
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